学习巴菲特好榜样（10）

利空、利多、涨、跌,天天都在发生,是否做卖出的决定,所依据的信息一定要正确,否则就会做出错误的决定。

但在信息量极大的今日,其实只有极少的信息是有价值的。有用的、正确的信息是我们做出正确决策的主要依据,就像一个博客的访问量大,点击率高,并不代表该博客的内容在讲正确的事情一样,反之亦然。所有的关键,是我们在信息海洋里有没有分离出正确信息的能力！事实上,正确的信息是非常有限的,绝大多数信息是垃圾！

歧路千万,诱惑多多,但正道极少。找寻通往正确投资之方向,其途绝不平坦。

知易行难

2007-01-21

我们有耐心等到市场的泡沫破灭后再入市吗？价值投资,知易行难

1月21日下午,赤子之心、东方港湾、同威资产等一小群资金管理者和部分券商研究员茶聚一叙。

谁都知道什么是蓝筹股,股票的好坏已没有争议。但一个共同的话题是,现在有什么股票值得买,可以买？

沪深３００的市盈率（含钢铁股）已经在３０倍附近,已经不低了（截至2007年11月,沪深300市盈率在40倍附近,而2005年5月本轮行情启动前,沪深300市盈率在14倍左右——编者注）。

一个共识是,低位买的现在还可以持有；但现在有资金可以买什么,没有结果。

我的观点：现在卖出低位买的股票没有错,不卖也没有错；现在买入股票没有对错。2007年是保本年,市场指数往上往下都对,２００８年市场才会真正疯狂,但2007年的指数难料。

大家对人寿的估值高过香港进行了探讨,发行量小可能是可以解释的主要原因,但大家都不会在现价买入人寿Ａ股（2007年1月9日,中国人寿A股在上交所上市,首日开盘价为37元,1月17日冲高至495元,其后一路下跌,3月5日跌至上市后的最低点315元。6月5日跌至321元后波浪上行,至10月31日最高达7598元,此后一路下行,截至2008年10月28日,最低达1725元。2009年3月12日的收盘价为2070元——编者注）；香港上市的李宁也是探讨的上市公司之一。好公司、估值已高仍是共识。

通胀、人民币升值对股票市场、房地产市场的影响,也是大家探讨的主要话题；但泡沫究竟能膨胀到多大谁也说不清。

一句话,市场已没有可以闭着眼买的东西了（包括股票和房产）。

我们是否愿意等？甚至２０１０年也看起来很美（有上海世博会）。我们有耐心等到市场的泡沫破灭后再入市吗？

价值投资,知易行难！

不是悖论的悖论

——再谈价值投资,知易行难！

2007-03-01

明“知道”市场要调整,为什么不全部卖出？而仅仅说我们只卖不买？

我们“知道”的是市场（指数）,而不可能预测优秀公司股票的每一天走势。

卖出的没错,不卖的也没错。唯一错的（短期来说）就是最近买进的。因为优秀公司的股票也会跌,甚至大跌。看看香港上市的金蝶国际（0268）股价的走势就清楚了。

悖论吗？这就是价值投资知易行难的地方。

唯一不错的还是这句投机格言：热闹的时候卖出,冷清的时候买进。

这里还需要了解一个好公司与坏公司的另类定义：

好公司：股票在市场大跌后会再创新高

坏公司：股票在市场大跌后就再也不起

但这都是要等好久以后（三个月到三年不等）才能验证的事。这才是价值投资知易行难的地方。