你的未来不是梦？(3)

解梦一："鬼压身"--什么是次级债？为什么次级债的"传染性"这么强？

　　"人在睡觉时,突然感到仿佛有千斤重物压身,朦朦胧胧的喘不过气来,似醒非醒、似睡非睡,想喊喊不出,想动动不了。人们感到不解和恐惧,就好像有个透明的东西压在身上一样,再配合梦境,就被赋予了一个形象的名字--鬼压身"。我特意使用"鬼压身"这个词,并不是因为我迷信,而是因为我相信大家读完上面这段绘声绘色的定义后,都会联想到自己对"次级债"和"国际金融危机"的感觉。明白了这一点,问题的关键就清楚了：那种不解和恐惧,就让我们感觉好像有个透明的东西压在身上一样。

　　所以我觉得非常有必要从"金融工程"（Financial Engineering）讲起,因为这是整个金融创新的基石和起点。我们先想想什么叫"工程",举个最简单的例子,土木工程师在修高速公路时都做了什么？用铲装机和载重卡车把大量的土石方从高地移到洼地,然后再一层层填上石头、砂石、石灰等各种材料,每一层还要用压路机夯实,最后再在路面上铺一层柏油。简单说来就是,把原本在不同地方的材料以新的结构和组合填到别的地方去,结果就是高地变低,洼地变高。

　　金融工程也是用同样的方法。就拿按揭来说吧,通常是银行向个人发放贷款,然后在30年里面按月收取利息,那么,如果把同期类似的几万笔个人贷款全都一次性卖给某一个独立机构,那这个机构实际上就跟买债券差不多：一次性付出一笔本金,然后分30年按月收取利息,最后一次性收回本金。