第一章 股市(17)

尽管任何一种全流通方案都会付出代价,但都会比硬着陆的代价低。更重要的是,一旦解决股权分置,并借此契机建立有效的监管机制,中国内地股市将会奠定一个具有国际竞争力的地基,并在未来20年内,伴随中国经济发展,大有可能成长为和美国纽约股市相媲美的市场,这才是真正为中国的商业银行改革提供源源不断支持的大道。当监管当局和执政者对此有了清醒认识,就能够以大智慧大决断,出台解决股权分置方案,并迎来"大发展"。（摘自《2005年度中国与世界十大经济预言》）

　　中国正处于孕育世界级资本市场的前夜

　　时间：2004年11月22日

　　背景：《第一财经日报》刚刚创刊的第7天,出第6期报纸,本人当时作为分管财经新闻中心的编委,为报纸撰写此文。在中国股市正不断惨烈下跌时,指出这是一个世界级的中国伟大资本市场的黎明前的黑暗,向社会各界人士公告我们的一个非常重要的使命---帮助中国"接生"和培养一个国际金融市场。

　　关键话语：只要股市令中外公众信赖,未来10年中国股市规模增大5~10倍,指数提高3~5倍,成为世界上规模最大之一,股指成长最快,发展速度最快的股市之一绝不是天方夜谭。

　　现实印证：从此文刊到2006年12月29日,中国A股股市规模已经增大2.33倍,上证综合指数和深证综合指数已经分别上涨了93.88%和57.30%。

　　预测评价：方向正确,预测大胆而富有想象力。

　　原文照登：

　　股市竞争力：中国的阿喀琉斯之踵

　　随着个人合法财产境外转移大门渐开,中国股市行将直面全球竞争,它将演变成中国金融、经济的生死玄关。

　　对于已经非常脆弱的中国内地股市而言,世界丛林的凶悍虎狼已近了,又一重危机将临。

　　"我们不仅希望帮助中国企业海外上市,未来更希望帮助中国公民投资海外股市",11月20日上午,在中国内地A股暂停新股发行近3个月之时,中国公司再掀海外上市潮之际,李小加---摩根大通中国区主席及行政总裁这样憧憬,其实他的美梦似乎已经不远,而对于中国股市套牢族来说,那却可能是一场噩梦。

　　11月16日,中国人民银行宣布,个人合法财产可转移海外,包括移民财产转移、海外公民的中国继承财产的转移。几乎同时,央行宣布放宽中国公民出国留学携汇额度。这意味着中国人海外投资的门已经打开半扇。按此规定,中国富豪将财产给子女继承,将其移民海外,那些财产就可合法外移。远隔重洋的纽交所、NASDAQ、法兰克福、伦敦乃至越南的股市实际上离中国人前所未有之近。

　　央行的决策无可厚非。热钱凶猛涌入,为捍卫汇率稳定,央行被迫发放大量人民币基础货币,这给通胀造成了极大压力。为了对冲,央行不得不鼓励国内资本向外流动。而随着压力增大,不排除央行进一步放开资金外流的可能。

　　"城门失火,殃及池鱼"。相信央行没有这样的主观意图,但客观上央行新规有可能对中国内地脆弱的股市进一步釜底抽薪。换言之,不仅从争夺上市资源,更从争夺投资者方面,中国股市将被迫面对全球股市的竞争。

　　对于大多数中国股民而言,海外那些主要股市再差,也不至于像中国内地股市那样,股民10年总收益为负、其上市公司EVA（经济增加值）像2003年那样为负。所以,一旦内地投资者意识到这一点,借助这些合法渠道投资海外将渐成气候。

　　或许证监会和国内券商因此会埋怨央行,但央行要回答这个问题却很容易。

　　热钱涌入,先要找栖身之所。一般来说,股市是当然的受益者,会水涨船高,但海外热钱投资者对内地股市视若无物,那就怪不得别人了。更何况热钱一头就扎进了房地产等行业,导致中国房地产价格不断攀升,间接增加了中国的劳动力成本,降低了中国经济竞争力,而且直接拉高了CPI,导致央行宏观调控的效果事倍功半。此中实有股市无能之弊。