如何以合理的价格购买一只
股票呢？巴菲特的基本策略是确认那些能够创造出高于一般收益水平的公司,然后以低于其价值的价格投资。格雷厄姆教会巴菲特只在
股票的价格与价值间的差额具有很大的安全边际时购买,这一点对安全投资意义重大。今天,它仍然是巴菲特从事
股票投资的指导原则。
可以说,安全边际原则对投资成功有着两方面的重要意义。
（1）保护投资不受价格下跌风险的影响。
在这一原则指导下,如果投资者计算出公司的价值只是比每股价格高一点点,他就不会买这只
股票。理由是公司的价值即使只是稍微有所下降,股价也会严重下挫,同时也会低于他的买价。但是,如果价格和价值间的边际足够大,公司价值下降的风险就会降低。如果一个投资者能以公司内在价值的75％购买公司,即使其价值在后来又下降10％,他付出的买价仍然会有回报。
（2）安全边际还有可能产生额外的
股票收益。
如果投资者正确地确认了那些收益超过一般水平的公司,公司的
股票价值会在较长的一段时间内稳步上升。如果一家公司能保持
股票赢利为15％,那么这家公司的股价每年的涨幅都会超过
股票赢利率为10％的公司。另外,如果投资者利用安全边际原则,以大大低于公司内在价值的价格购买了一家真正杰出的公司,那么,当市场提高了公司的市价时,投资者就会从中获得额外的利润。巴菲特说："市场和上帝不一样,市场不会原谅那些不知道自己在做什么的人。"
多年来,巴菲特运用这一基本准则进行了几项著名的
股票交易。从吉列刀片公司到《华盛顿邮报》、波希姆珠宝商城以及早期收购政府雇员保险公司的
股票,巴菲特成功地把他的安全边际准则运用到这些行动中,取得了一系列令人吃惊的成功。
