拳击手站起来的概率

　从前笔者曾举过一个例子较生动地说明了应该采取的股市操作手法,当时所举的例子自己早就忘了,最近在聚会时,一位朋友重提这个例子,大家对之很为感慨。

　　笔者所举的这个例子是借用拳击比赛,两名拳击手互相猛烈攻击,其中总会有一位被击倒。问题在于我们是不是要下注赌被击倒的那名拳击手会再次站起来,当然,在比赛开始后的一个阶段,人们总是会赌倒地者能站起来,因为一击就倒、站不起来的只是小概率事件,如果这名拳击手再度倒地,人们依然会赌他能重新站起来参加比赛。

　　如果把此例应用在股市上,投资者一看就明白了---大盘或股票跌了,人们总认为其还会涨回来,这种情况叫调整,我们不会以为一回调就是顶部,总相信大盘还会回升,还会创出新高。

　　一些朋友很注意笔者的文章,他们用这个例子互相鼓励,2000点时赌大盘还会创新高,从3000点赌到4000点,赌到5000点,他们问笔者能否再赌下去？

　　笔者当时就回答,那名倒地的拳击手多次倒地后,其后的大概率事件就应是倒下不起。现在想想这种回答不太准确,准确的回答该是什么呢？

　　近期舆论中有关风险的风声渐渐大了起来,谈论中的"泡沫"变成了"蓝筹股泡沫",对于泡沫的讨论,笔者不是太感兴趣,总认为这是一个无法准确回答的问题。有人引用格林斯潘的一段话：只有在崩溃之后,人们才知道前面出现了泡沫。按照格老的结论,什么是股市的顶部呢？那就是回落之后无法再涨回的位置。

　　仍然沿用拳击手的例子来说明,之前我们下注总是赌拳击手还能站起来,在多次赌对之后,还是赌他能重新站起来吗？当然,我们依然赌他还能站起来,但这样做的话,总有一次是错的,那名多次倒地的拳击手终于会站不起来。那么,如何控制最后赌错的风险呢？那就是控制赌注的大小,越往后下注越要小而不能越赌越大,充其量是与前面的赌注一样。

　　这样的策略大概能应付目前的股市状况,也能较准确地回答朋友的问题。（作者杰兴投资总经理）
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