长线大牛股是这样捕获的

　 长线大牛股是这样捕获的     　如果要推选中国“职业生涯最长”的基金经理,林彤彤是当仁不让的热门候选。1998年第一批进入基金公司担任研究员,1999年即出任基金经理,其后6年多一直担任一线基金的投资管理工作。环顾整个基金业,有这样从业资历者不会超过5人。

　　更少见的是,林彤彤管理的基金一直以“低换手率、长线投资成长股”著称。他此前管理基金的两大重仓股,一个建仓于1999年,一个建仓于2001年。重仓股一拿就是五到六年,在这个行业里绝对少见。

　　偏偏这两只股票,给基金的回报也是空前的。股票复权统计显示,自1999年6月至2006年初,A股市场涨幅最大的6只股票里,林彤彤的两大重仓股双双入选。G万华排名第四,G钾肥排名第六。 　　“远视力”

　　套用广告语“思想有多远,就能走多远”的话,成长股的投资应该是“看得有多远,就能挣多长”。G钾肥和G 万华的长期表现。证明了这样“远视力”的必要。

　　“G钾肥是1999年发掘出来的股票。当时,公司所在地格尔木还没有通飞机,是乘火车进去的。”林彤彤现在仍对当初调研的状况记得一清二楚。“当时,我们看得很清楚,中国是个缺钾的国家,钾肥供应进口依赖度很大,国家肯定要扶持国内生产。另外,公司所在察哈尔湖又是中国最大的盐湖区,且是中国仅有的少数几个具备开发条件的盐湖区。公司竞争对手很少,需求很高。这样的公司持续增长的前景很明确。”

　　G万华也是一个具备持续增长能力的公司,“当时,公司产品在国内是独家生产,国外对手是全球几个巨头,恶性价格战打不起来,产能的迅速扩张能够较大程度地反映到利润上。”林彤彤说。

　　“护城墙”

　　重仓股的投资,很好的反映了林彤彤的投资理念,一个好的上市公司应该要具备持续增长的能力,而不是一次性的增长。他认为,只要公司确实具备持续增长能力,内在价值的成长最终一定能够抵消掉市场波动带来的风险。

　　这类公司的选择,自然就格外具备挑战性。林彤彤的经验是,这类公司必须具备其它公司无法复制的竞争优势,就好像一堵“护城墙”一样,把市场上的新的竞争对手拒之于门外。这样的优势可能是一个品牌、一个无法取代的区位优势、一块稀有资源、甚至是一种管理能力。当然也包括最难把握的———技术优势。这样的思路也会落实到他即将管理的汇丰晋信龙腾基金身上。

　　“中国市场上的资金太多了,没有进入壁垒的业务,行业竞争状况随时会改变,增长很难持续。”他觉得。

　　知难行更难

　　长线投资成长股的考验并不止于此。真正的长期持有,更考验基金经理对于投资的信心,恒心和临场决断。就好像在G钾肥和G万华身上发生的一样。

　　林彤彤说,从业这几年的感觉是,基金投资成功的关键第一个是研究,第二个是自信心,第三个是坚持和忍耐。“研究是基本,投资的信心来源于研究深度。你研究得越深入,投资的信心就越足。面对股市低潮的考验,也更能够坚持风格和理念。”

　　当然,研究不能决定一切。基金经理的经验,化解压力的能力更重要,市场有太多的盈利机会,不同的投资风格可以把握不同的机会。但是,如果因为市场的压力或者诱惑而改变投资风格,往往会输得很惨。作为基金经理要有这个气度和承受能力,维持自己的风格,并为投资人创造最大的回报。