第二章 汇市(14)

中行首次涉足外汇保证金交易

　　本报讯（记者王原）"以小博大"的保证金投资模式,日前再次出现在国内市场。继交通银行推出外汇保证金交易以后,中国银行昨日表示也将全面推出外汇保证金交易以满足普通投资者追求收益最大的需求。

　　一般传统的外汇买卖交易,投资者用1000美元,赚取50美元,盈利率为5%,而如果采用外汇保证金交易模式,放大10倍,那么使用同样的本钱就可以赚取500美元,盈利率可以达到50%。

　　据了解,最新的外汇保证金交易具有"本金放大"和"多空双向买卖"的新功能,投资起点金额为500基础货币,即500美元、500英镑、500欧元、500澳元等,考虑到风险因素,放大倍数目前设定为10倍。

　　银行业的竞争因素,也是促使中国银行加紧推出外汇保证金的重要原因。据交通银行上海方面透露,该行率先推出外汇保证金业务,短短几个月以来的交易量,已经接近开展了十多年的外汇宝业务的交易量。

　　为了应对竞争,中国银行表示,该行外汇保证金交易的点差仅为传统交易外汇宝的四分之一,即10个点,属于目前市场上的最低交易价格。对比的是,交通银行几天前,有针对性地将直盘点差由原来的16点调整至12点,迎战之势十分明显。

　　（摘自《上海青年报》2007年2月9日）

　　作者人民币汇率、美元欧元汇率预测及印证

　　最新预测

　　人民币兑美元升值3%左右,汇率浮动区间不会扩大

　　对于2007年人民币兑美元的升值幅度,大多数预测者认为它会比2006年加速上涨,并且呼吁扩大人民币汇率浮动区间（现在的区间是千分之三）。

　　我们一向认为,人民币兑美元汇率应该基本稳定并不断微幅上涨,至少在未来二三年中,不超过3%的升值对中美都是最理性的选择。美国现在通货膨胀的压力依然较大,人民币的大幅升值会加剧美国通货膨胀,对美国有害无利。况且,人民币升值并不能减少美国的贸易逆差,因为美国人自己不愿意生产那些商品,制造能力的转移使得他们用更少的钱获得更多的物质享受。美国由此获得了巨大的国民福利。

　　我们认为,每年3%的人民币升值已经是中国制造的极限,现在很多中国企业的利润率不足3%,要求它们每年承受3%或更高的汇率升值压力,已经是非常不公正。

　　有一种担心是完全没有必要的---中国稳健的汇率政策会引发中美贸易战。因为,中国制造的商品正给美国消费者巨大的福利补贴；中国的外汇储备购买美国国债正给美国利率一个重要的补贴。贸易战只能引发美元危机,导致美国通货膨胀率失控,美国难免陷入经济衰退和金融危机。

　　特别需要强调的是,美国不能要求自身利益在中美经贸关系中无限制地扩张,在已经分掉了新增蛋糕的90%、95%之后,再把所有的新蛋糕,乃至要把中国原有的蛋糕也拿走。

　　2007年,如果人民币兑美元升值5%以上,甚至汇率浮动区间进一步扩大,那么,它将为2008年亚洲金融危机的重演创造最关键的条件。

　　历年预测与印证

　　2006年人民币兑美元最可能升值3左右

　　时间：2005年12月30日

　　背景：对于2006年的人民币兑美元的升值幅度,其实悬念并不大,因为当新的人民币汇率机制形成后,在短期内不太可能做出大的调整。在这种新机制下,我们认为,2006年中国的贸易顺差额不太可能减少（实际增长有较大增长）,美元的利率可能高于人民币利率3%左右,人民币升值3%左右不会给热钱造成套利空间,故此我们做出了这一判断。

　　核心话语：中国央行近来多次强调,人民币兑美元不会再进行一次性重估。与此同时,人民币兑美元的大幅升值,将会加大美国目前的通胀压力,甚至引发其房地产和信用消费泡沫的破灭,这也是布什政府所不愿看到的。同时,中国的出口总额不会降低多少,贸易顺差即便达不到2005年的水平,也下降有限,这使得人民币有继续小幅上涨的压力。