（5）胡弗电动吸尘器公司1957年12月股价为14美元,而到1963年底不考虑一股拆分成两股的因素后股价达到了67美元；
（6）芝加哥特勒·郝特和东南铁路公司(TH)第一批债券1964年的发行价仅为2?75～4?25美元,1994年到期时的交易价为70美元,其收入债券1964年的发行价为2?75～4?5美元,而1994年到期时的交易价却达到67?5美元。
纵观上述典型案例,股价低于其内在价值通常有如下几种情况：一是因为公司经营过程中遇到突发负面事件,比如财务危机或者管理层问题等等,从而引起公司股价大跳水；二是由于公司的实际经营和实际内在价值比市场给出的价格高,市场给出的价格比公司的实际价值低,市场错估了公司的价值；三是由于市场整体进入熊市引起的某些
股票被市场整体变化和气氛影响也随大流下跌,使公司的市场价格低于公司的内在价值,这种情况下形成的安全边际更是典型的假象。
《孙子兵法》中有言："昔之善战者,先为不可胜,以待敌之可胜。"格雷厄姆在给自己的投资设置了安全边际之后,是不是已经立于不败之地了呢？任凭市场如何风云变幻,他所购买的
股票已经没有太多赔钱的可能了。
3?盯紧企业--从盈利中索取投资收益
巴菲特认为格雷厄姆所说的关于投资理财有史以来最重要的话就是,"最聪明的投资方式,就是把自己当成持股公司的老板"。格雷厄姆还说："在投资时,我们把自己看成是企业分析师--而不是市场分析师,也不是宏观经济分析师,更不是证券分析师。"
巴菲特从他的老师那里学到了一个简单但却是最重要的原则：你一定要将
股票视为公司的一部分,而不要将其视为什么变化莫测的东西,也不要听信于你的经纪人或者邻居的判断。如果你能够仔细检视公司,能够深入理解企业的价值取向,你就能从中获利。此外,巴菲特还谈到了自己对这种信条的亲身实践,"每当理查和我为伯克希尔·哈撒维公司购买普通股时,我们对待交易的态度就好像在购买一家私营企业。我们研究企业的经济预期,研究执掌企业的管理人员以及我们可能支付的价格。"
不仅如此,巴菲特认为购买
股票时应该从如下几方面去关心这家企业：一是企业销售、费用、利润等业务线索简单并且可以了解,能明智地研究调查,企业经营历史稳定,长期前景看好；二是理性的经营者将多余现金投资于成本报酬率较高的计划,对股东诚实坦白,不盲从他人；三是现金能力和毛利率较高,市场价值差额超过企业当期保留盈余的总和。
作为股东,尽管巴菲特对经理人最大限度地放权,但他还是非常关注企业本身的经营。放权的目的其实也是为了提高经营效率、降低成本。他一直把自己的企业所拥有的成本优势当作抵御竞争对手的城墙。成本越比竞争对手的低,他会越加注意加固和保护自己的城墙。因为巴菲特深知,投资者拥有一个好的企业就如同拥有一个漂亮的城堡,肯定会有其他竞争者对它发起攻击,妄图从自己的手中把它抢走,所以他必须要在城堡周围建起城墙来。
不止一次,巴菲特给旗下公司的经理人提出要求：让城墙更厚些,保护好它,拒竞争者于墙外。通过服务、产品质量、价格、成本、专利和地理位置来达到目的。
